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添加时间:表面原因是脱硫脱氢装置较容易修复。被炸的Abqaiq是石油综合处理中心,任务就是将含硫的原油进行脱硫使之成为“甜油”,也就是说,该中心的主要设备是简单的脱硫脱氢装置,而不是复杂的常减压塔或者催化裂化塔,所以修复以来快。更深层次的原因是背后的市场份额的争夺。沙特和石油买家签的大部分是长约,在7月就已经开始安排9月的船期,当买家的油轮不能在沙特装油时,就会转向OPEC其他拥有剩余产能的国家(阿联酋、科威特、伊拉克)或者俄罗斯(图4)。例如,在沙特石油设施遇袭后,俄罗斯石油公司Rosneft总裁谢钦代领的代表团与印度讨论了地区能源安全问题,表面说的讨论,其实就是想争夺沙特在印度的市场份额,让印度买更多的俄罗斯原油(图5)。在供给垄断需求刚性的石油市场上,市场份额是定价权也是话语权,失去了份额,沙特阿美的IPO将进一步推迟,所以沙特需求快速的复产,完成装油计划,保住市场份额。
地缘政治事件升级提高原油的风险溢价。目前主要矛盾已经从沙特复产速度转移至美、沙、伊局势的紧张程度。此前一直强调,地缘政治事件一定要结合供需数据分析,这样才能评估事件的影响力。美国和沙特合起伙来整伊朗,如果只是嘴上说说,对原油的影响较小;如果真的爆发战争,导致霍尔木兹海峡原油运输受阻,将持续性的推高油价。经历过前段时间的平静后,现在中东的地缘政治事件处于空前的紧张状态,美伊局势将给足原油的风险溢价,并增加油价的波动率,所以,4季度的油价将由供需因素和风险溢价共同决定,风险溢价将起到主导作用。
在市场恐慌情绪的影响下,流动性分层导致的中小银行流动性紧张,已经逐渐向信用分层演变。从信用风险来看,由于非银机构和中低资质企业融资更加依赖中小银行,当中小银行流动性紧张、自顾不暇时,非银及中低资质企业的资金链也会受到影响;从流动性风险看,大行和中小银行在避险情绪的带动下,进行债券逆回购业务时,一方面提高对质押券的要求以规避低资质企业的信用风险,另一方面对交易对手也有所取舍。由于信用风险和流动性风险两方面的影响,非银及中低资质企业均面临着一定程度的融资压力。
今年年初,长城汽车针对旗下哈弗品牌发布了“5-2-1”全球化战略,即利用5年时间,实现年度销量200万辆,成为全球专业SUV第一品牌。如今,长城汽车又将全球化战略延伸至旗下皮卡板块,并提出了“1-2-3”战略,即长城汽车在皮卡市场将保持国内、出口销量第一;2020年实现年销突破20万辆;2025年全球累计销量突破300万辆,最终达成“世界前三皮卡品牌”的愿景。
如图1所示,该模式下,债券发行人首先出资认购资管产品的劣后级5亿,资管产品再通过市场化融资募集5亿优先级资金,最后将资管产品的全部资金10亿用于认购债券发行人所发行的债券,发行人实际融资规模为通过资管产品市场化募集到的优先级资金5亿元。这种模式下,债券发行人采用购买资管产品劣后级作为一种增信手段,以此来提高债券成功发行的可能性。
2017年韩系品牌在华销量大幅下滑,日子并不算好过,虽然今年凭借价格策略取得一定的回升,但想要通过借力新的产品突出重围,留给韩系品牌的时间并不充裕。此前,日系品牌整整花了三年的时间才从低谷重新回归主流,在中国自主品牌的崛起,合资以及外资品牌价格纷纷下压的环境下,想凭借新能源车型实现“逆转”看来并不容易,特别是应对未来新能源汽车的市场发展,显然,韩系车的生存压力也在增大。